時価総額1000億ドル（11兆円）仮想通貨大手取引所 「コインベース」がNASDAQ上場 暗号資産の歴史を刻む

時価総額1000億ドル（11兆円）仮想通貨大手取引所 「コインベース」がNASDAQ上場 暗号資産の歴史を刻む

2021年4月14日 米コインベース（Coinbase）がナスダックに上場

アメリカ最大の暗号資産（仮想通貨）取引所であるコインベース・グローバルが2021年4月14日にNASDAQに上場します。

2021年4月14日、アメリカ最大の暗号資産（仮想通貨）取引所である「コインベース・グローバル」がアメリカの全米証券業協会 ナスダック(NASDAQ)に上場します。

このニュースを受けて、ビットコイン(BTC)の価格は過去最高に近い水準まで上昇しており、米コインベース（Coinbase）自体の企業価値も大手金融機関をはるかに凌ぐものとなっています。

未公開株取引市場での株価を基にした米コインベース（Coinbase）の上場前日の評価額は1,000億ドルに達し、同社の予想収益と株式時価総額は、シティグループ、モルガン・スタンレー、ブラックロックなどの大手金融機関をはるかに超えています。

2012年に設立されたアメリカ最大の暗号資産（仮想通貨）取引所「米コインベース（Coinbase）」は、同取引所を利用したすべての取引に対して0.57％の取引手数料を徴収してきました。市場調査会社のMarket Watchによると、2020年の同社の収益は11億ドル（総取引額は1,930億ドル）で、そのうち取引手数料が86％を占めるという。

マネー＆マーケッツによると、米コインベース（Coinbase）の1億1500万株の公募は、2日前の基準価格が200ドルでした。しかし、上場直前に同社の株式評価額が850億ドルから1,000億ドルに高騰したことで、基準価格も上昇しています。

クレオ・キャピタル(Cleo Capital)のサラ・クンスト氏(Sarah Kunst)は2021年4月2日、ブルームバーグに対し、米コインベース（Coinbase）の運用資産は評価額1000億ドルの企業としては高くないと指摘した。

米コインベース（Coinbase）の時価総額は2000億ドルの可能性を秘める

コインベースの株価が、ビットコイン（BTC）の価格と強い相関関係にあると仮定します。

下記のチャートに示すように、ビットコイン（BTC）の価格とアマゾンやテスラなどの高成長株や、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）やナスダックなどの伝統的な取引所銘柄との過去1年間の90日間の相関関係は、不規則で無相関でした。

しかし、米コインベース（Coinbase）は暗号資産の取引所であり、その技術の成長性や暗号資産が広く普及していることを考えると、上場時には典型的なインデックスよりもテスラやアマゾンなどの成長株に近いと想定されます。

つまり、米コインベース（Coinbase）の時価総額が2,000億ドル（約22兆円）を超え、世界の時価総額トップ50に入っていてもおかしくはないのです。

また、暗号資産の場合、ユーザー数は直線的な成長を示しません。ネットワーク効果により、指数関数的に成長していきます。つまり、2021年第1四半期に認証ユーザー数（コインベースのアカウントを持つ人の総数）が前四半期から30％以上増加したということは、潜在的な価値が大きく高まっていることを示しています。

もちろん、これらの考察は投資のアドバイスではありません。価格が高すぎると思われて上場後に株価が急落したDeliverooのような失敗作になる可能性もある。

しかし、その可能性は低いでしょう。これは、新規株式公開（IPO）ではなく直接上場であり、投資銀行が野心的な価格を設定しないためです。直接上場のアドバイザーは通常、固定費を請求しますが、IPOアドバイザーは調達額の何％かを支払います。

米コインベース（Coinbase）が全米証券業協会 ナスダック(NASDAQ)に上場するうえで考慮すべきリスク要因とは？

しかし、米コインベース（Coinbase）が全米証券業協会 ナスダック(NASDAQ)に上場するうえで考慮すべきリスク要因もあります。

1. 伸び率が鈍化している。CoinDeskが発表した最新のQuarterly Reviewによると、1月と2月に急増した取引量が3月には徐々に減少しています。
2. 市場の動向は、投資家の関心事や保有状況に影響を与える。
3. 手数料（現在の主な収入源）は、競争の激化により減少する。
4. 規制がより煩雑になり、コンプライアンスコストがさらに増加する。

上場後の株価がどうなるかは別にして、4月14日は暗号資産業界にとって極めて重要な日となるでしょう。おそらく、暗号資産の歴史に残るだろう。

市場が成熟すると利益率が最大98%まで低下する可能性がある

1,000億ドルの株式評価額は、かなりの金額です。

米コインベース（Coinbase）には4300万のアカウントがありますが、顧客1人あたりの運用資産は2000ドル程度です。

一方、大手資産運用会社のチャールズ・シュワブは3150万口座、運用資産9兆円で、顧客1人当たりの資産額は米コインベース（Coinbase）の3倍以上だ。創業して間もない企業にこれだけの期待を寄せることは、非常に高いハードルであると言えます。

金融ニュースと市場データのリーダーであるマーケット・ウォッチ(Market Watch)のアナリストも、同社が上場する際の時価総額は1,000億ドルには届かず、実施は189億ドル程度にとどまると見ています。

マーケット・ウォッチ社(Market Watch)によると、暗号資産はまだ主流からはほど遠く、市場が成熟すると利益率が最大98%まで低下する可能性があるとのことです。

米コインベース（Coinbase）は急成長しているかもしれませんが､証券コードは「COIN」（コインベースのティッカーシンボル）は、投資家が急いで資金を投入すべき銘柄ではない、とマーケット・ウォッチ(Market Watch)のアナリストは述べています。